2017年中国棉花市场形势分析及2018年展望

1 2017年国内棉花供需形势

1.1 供给总体宽松

中国棉花供给主要来源于当年国产棉花、当年进口棉花、国内储备棉轮出，3个来源的皮棉共同构成了我国纺织产业的原料。2017年，受上年棉花价格大幅上涨、 种植比较收益提高等因素影响，我国棉花生产面积反弹，棉花生长关键期主产棉区气象条件有利，棉花产量明显提高，棉花进口略有反弹，储备棉轮出成交量保持较高水平。

1.1.1 棉花产量大幅反弹，品质提升

1.2.3 日常管理 虾苗入池后前3 d不喂食，待虾苗适应环境后，每日18：00投喂饲料和水草，投饲量占体重的7%，具体根据天气状况再调整，若阴雨天则少投饲或不投饲。

监理方面的因素。主要有未踏实地将建设单位的意图转告给承包单位，审签不仔细或未做好设计图纸审核工作，未督促施工单位按设计文件施工，未协助组织好施工，未将承包单位的意志转告给建设单位，未根据各个施工阶段的特点合理地配备人员监理等。

2017年我国棉花产量反弹，明显增加。2016年棉花价格大幅走高，使得2017年全国棉花种植面积出现反弹，并且2017年棉花生长关键时点主产棉区的气象条件较为有利，大风、冰雹、低温、寡照、持续阴雨等不利天气出现较少，或是仅影响局部地区，大幅提升了全国棉花单产水平。在面积和单产共同提高的作用下，2017年我国棉花产量大幅增加。据 《中国农产品供需形势分析CASDE-No.20》预测，2017年中国棉花产量为579万t，较2016年增加97万t，同比增长20.1%[1]。美国农业部 （USDA）2018年1月预测，2017年中国棉花产量为575万t[2]。从公检进度来看，截至2017年2月28日，2017年中国棉花公证检验量达到516.2万t，其中新疆公检量为492.01万t，内地省份公检量为24.19万t。分区域来看，2017年新疆在目标价格补贴试点政策的有力支持下，在2016年棉花种植收益大幅提升的刺激下，棉花种植面积明显增加，同时天气条件较为理想，棉花单产大幅提高，总产量大幅增加。由于棉花价格上涨提高了内地棉区植棉比较效益和种植积极性，黄河流域棉区植棉面积有所反弹，长江流域棉区保持稳定。在产量方面，黄河流域光温条件较好，雨量适中，病虫害轻度发生，棉花生产条件总体适宜[3]，河北、山东部分地区后期温度偏高，引起棉花早衰，产量受到一定程度的不利影响；长江流域生产条件一般，部分地区遭受强降雨影响了棉花长势，但总体影响有限。整体来看，2017年内地棉区棉花总产量有所反弹。

随着大数据技术的发展，相对与小数据时代，数据收集和分析的成本更低，从而量化事物成为可能。同时由于技术的提高，以相关关系为基础的可能性和趋向性预测变得越来越精确和细致，提高了教育决策的有效性和灵活性，缩短决策周期。

1.1.2 棉花进口量出现反弹

2017年国家继续收紧滑准税配额发放，棉花进口量保持低位，但由于国内高品质棉花供不足需，高品质棉花进口增长较快[4]。据中国海关统计，2017年我国累计进口棉花115.48万t，较2016年增长28.8% （图1）；全年平均进口价格达到1 893美元/t，较2016年上涨8.4%。

  

图1 2008年以来中国棉花进口量Fig.1 Import volume of cotton in China since 2008

 

数据来源：中国海关

1.2.2 棉纱进口量同比基本持平

  

图2 2017年中国棉花进口来源国 （地区）Fig.2 Countries(regions)of cotton imported by China in 2017

 

数据来源：中国海关

1.2.1 纺织品服装出口同比增加

2017年储备棉投放从3月6日启动，储备棉挂牌供应量充足。从初期成交结果看，新疆棉成交率高，内地棉大量流拍，储备棉抛储的品质结构与市场需求之间出现一定的矛盾。后期有关部门及时调整储备棉抛储规模和结构，较好地满足了市场需求。随着商品棉资源不断消耗，内地纺织企业使用储备棉比例普遍增加，储备棉出库成交率企稳回升。7月以后，内地棉价格优势凸显，成交率提升。8月31日原定的储备棉抛储结束后，针对国内棉花需求有较大缺口、棉花价格上涨势头较猛等特点，有关部门又发布延长储备棉抛储时间至9月30日，市场恐慌情绪得到有效缓解。截至2017年9月30日储备棉累计成交322万t，成交比例74%。其中，新疆棉成交183万t，内地棉成交139万t，平均成交价格为14 754元/t，折标准级 （3128B） 价格为15 951元/t。

1.2 需求缓慢复苏

2017年全球经济缓慢复苏，我国纺织工业运行平稳，储备棉轮出成交踊跃，有效地满足了纺织企业需求，棉花需求持续回升。

1.1.3 储备棉投放成交比例高，去库存效果明显

2017年全球经济缓慢复苏，纺织品服装消费回稳向好，纺织品服装出口较上年有所增加。据中国海关统计，2017年中国纺织品服装累计出口2 669.5亿美元，与上年相比增加1.5%。年初，在经济增长乏力的大背景下，纺织品服装出口延续上年低迷走势，1—2月出口额同比下滑超10%。3月起，出口形势好转，除8月受人民币升值影响出口额同比下滑外，其他月份同比均增加。

棉花品质有所提升。截至2017年12月31日，2017/18年度已公检皮棉平均绒长为29.05 mm，马克隆值B级以上的占79.4%，平均断裂比强度为28.09 cN/tex，整齐度中等级以上的占98.8%，白棉3级以上占93.7%，棉花品质保持较高水平。

2.3不良反应事件情况比较:A组发生3例局部出血(7.5%),其中有牙龈出血2例、轻度咯血1例。消化道出血1例(2.5%);B组发生5例局部出血(12.5%),其中牙龈出血3例,痰中带血2例。消化道出血2例(5.0%)。差异不存在统计学意义(P>0.05)。

2017年，我国棉花进口主要来自美国、澳大利亚、印度、乌兹别克斯坦和巴西，进口量分别为50.6万t、 25.8万t、 11.2万t、 9.3万t和6.7万t， 分别占我国皮棉进口总量的43.8%、22.3%、9.7%、8.1%和5.8% （图2），高品质皮棉进口趋势十分明显。棉花进口方式主要以进料加工贸易、特殊监管区域物流货物、一般贸易和保税监管场所进出境货物为主，占比分别为37.4%、28.7%、20.7%和13.3%。

2017年，国际棉价受经济形势影响呈 “N”型波动，先上涨后下跌再上涨。1—5月，受美棉出口形势较好、中国和东南亚国家用棉需求增加[6]、美元指数下跌等因素影响，国际棉价持续走高，Cotlook A指数（相当于国内3128B级棉花）月均价从82.33美分/Ib上涨至88.64美分/Ib，上涨7.7%。进入6月以来，2017/18年度全球主要产棉国棉花普遍增产，特别是美棉产量可能高于预期，对美国洲际交易所 （ICE）期棉市场形成直接压力，国际棉花价格承压下降，Cotlook A指数月均价下降至85.04美分/Ib，环比跌4.1%。此后USDA不断调增2017/18年度棉花产量预测，虽有哈维飓风等对棉花生产的影响，但Cotlook A指数仍然持续下行，10月跌至78.60美分/Ib。11月，受印度和巴基斯坦新棉产量与质量下滑、美棉出口签约率较高利好影响，国际棉价反弹，Cotlook A指数涨至80.30美分/Ib。12月，印度棉花主产区连续遭遇虫灾和风暴威胁，美棉出口保持高速增长，同时在美元指数下跌和原油价格上涨等因素共同作用下，国际棉花价格继续大幅上涨，Cotlook A指数涨至85.19美分/Ib。总体来看，2017年Cotlook A指数均价为12 495元/t，同比涨14.1%。

2 2017年棉花价格走势

2.1 国际棉价震荡上行

国内外棉花价格联动性增强，进口棉纱优势减弱。据中国海关统计，2017年我国棉纱线进口量为198.3万t，同比微增0.6%。我国大批企业在东南亚投资设厂，进口棉纱的前五大来源国全部来自东南亚地区。越南是我国最大的棉纱进口来源国，我国从越南进口棉纱线持续增长，2017年为71.6万t，同比增长14.5%，占我国棉纱线进口总量的36.1%[5]。

2.2 国内棉价维持较高水平

受2016/17年度国内棉花产量下降、质量较好、国储棉质量难以满足市场需求等因素影响，2017年上半年国内棉价整体维持较高水平。1—4月，由于新棉销售旺盛和储备棉投放，国内市场持续震荡[7]，价格在15 700～15 900元/t波动。5月开始，随着新棉销售基本结束，国内高质量现货资源偏紧，棉商挺价、惜售意愿强，对国内棉价形成支撑，5—6月，国内棉价保持在16 000元/t以上。7—8月，储备棉投放顺利，并且投放期延长、国际供需宽松，价格有所下滑。9月，储备棉竞拍限制贸易企业，推动棉价再次上涨。11—12月，受籽棉价格下行、新棉大量上市、2017/18年度储备棉轮入轮出政策明确等因素影响，国内棉花供应压力明显，国内皮棉价格下行，12月国内3128B级棉花月均价为15 790元/t。总体来看，2017年国内3128B级棉花均价为15 925元/t，同比涨18.3%。

2.3 进口棉与国产棉价差呈现先缩小后扩大再缩小的态势

2017年进口棉与国产棉价差呈现先缩小后扩大再缩小的态势 （图3）。1月，进口棉1%关税下折到岸税后价为14 692元/t，比国内棉花价格低1 091元/t。4月，美棉出口增加、美元指数下跌导致国际棉价上涨，而国内棉价稳中略降，国外棉价反超国内，价差为380元/t。5月后，国内棉价相对稳定，进口棉花价格受主要产棉国增产影响大幅下跌，国内外棉花价格再次倒挂且价差逐渐扩大，10月扩大至3 027元/t。11月以后，随着国际棉花价格上涨，国内外棉花价差又有所缩小。12月进口棉1%关税下折到岸税后价为14 224元/t，比国内棉花价格低1 566元/t。

  

图3 2014—2017年国内外棉花价格走势Fig.2 Price trends of cotton at home and abroad,2014-2017

 

数据来源：中国海关

3 2018年国内棉花市场展望

3.1 棉花市场新形势

一是受2017年植棉效益下降影响，2018年全国整体植棉意向可能下滑。2017/18年度以来，新疆和内地棉区籽棉价格同比均明显下跌，籽棉价格大幅下降，加工企业收购积极性不高，棉农收益下滑。虽然目标价格补贴会部分弥补价格下行产生的损失，但新疆棉农收入整体仍会下降。而内地棉农受籽棉价格下行影响更为明显，在补贴资金不明确的情况下，2018年内地棉区植棉形势堪忧。

在某一个特定的(NH4)2SO4浓度下，蛋白质的提取量都显示出一定的规律来。以(NH4)2SO4浓度为60%的来说，当pH分别为6、7、8时，蛋白质的量逐渐增加，当pH=8时蛋白质的量达到最大。同样的，在(NH4)2SO4浓度为80%、和100%的条件下，它们都呈现出同样的趋势来，都是在pH=8的条件下的提取量最大。但是在20%和40%的情况下，这样的趋势却有所改变，可能是20%和40%这两个盐浓度下蛋白质的沉淀受到影响，但是却并不影响对总体趋势的把握，也是在pH=8的时候的蛋白质含量最大。所以从总体的分析来看，pH=8的条件是蒙杞1号枸杞子中的蛋白质提取的最佳pH值。

二是储备棉轮入轮出政策会形成后期的市场风险。2017年11月9日，国家发展和改革委员会、财政部公布公告，新棉上市期间原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售从3月12日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万t安排[8]。市场缺口仍将以储备棉为主，这样可以保持市场的总体稳定，并最大化消耗储备棉。但2018/19年度棉花大量进口的趋势不可逆转，全球棉价缓冲空间更小，对市场冲击也将更为明显。

三是棉花、棉纱进口优势明显，对国内产业形成冲击。2017年国内棉价持续高位运行，国际棉价剧烈震荡，外棉和外纱阶段性价格优势明显，进口冲击仍然不容小视。外棉和外纱进口将明显增加国内企业的经营压力，对国内中低端企业造成冲击。

3.2 棉花市场展望

展望2018年，国内棉花市场上涨动力不足，将呈稳中下行走势。

该模型假设“上级政府进行监督的概率为P1，则不监督的概率为1-P1；地方政府采取机会主义的概率为P2，没有采取机会主义的概率为1-P2”。

从需求看，目前国际油价已经达到近3年高点，全球经济形势有复苏态势，一方面增加了棉纺产品的需求；另一方面替代品的成本在提高，棉花消费需求有所复苏。从供给看，2017/18年度棉花产量提高，并且棉花、棉纱进口量保持较高水平，储备棉供应充足，总供给明显增加，供给压力十分明显。更为重要的是，2017/18年度储备棉轮出公告明确，国内棉花宽松的环境基本确立。但历年储备棉投放期间，政策都会有所调整，因此，储备棉投放期间的政策调整将主导市场走势。

综上，2018年新棉上市期间供需宽松，国内棉价有下行压力；储备棉投放期间，国内棉价将受投放规则的引导与国际同步，在国际棉花价格不发生大幅上涨的背景下，后期国内棉花价格将震荡下行，但供需缺口的约束使得下行空间有限。

参考文献

[1]中国农业信息网.2018年2月中国农产品供需形势分析（CASDE-No.20）[EB/OL].（2018-02-08）[2018-03-29].http://www.agri.cn/V20/SC/gxxs/201802/t20180208_60698 39.htm.

[2]中国棉花信息网.全球总产增消费减 期棉库存增加[EB/OL].（2018-02-09）[2018-03-29].http://www.cottonchina.org/news/news_show.php?articleid=219660&newstime=2018-02-09.

[3]张扬.储备棉成交价低 棉纱全线转淡[N].中国纺织报，2017-07-17（02）.

[4]李想.2017年上半年中国棉花市场回顾及下半年展望[J].农业展望，2017（7）：10-12.

[5]全球纺织网.2017年全年全国纱线进出口概况[EB/OL].（2018-03-12）[2018-03-29].https://www.tnc.com.cn/info/c-034006-d-3641700.html.

[6]和讯网.大海看期：夜盘和3月17日操盘建议[EB/OL].（2017-03-16）[2018-03-29].http://futures.hexun.

[7]魏龙飞.年中盘点农产品走势——农业部市场与经济信息司相关负责人解读市场行情[J].农产品市场周刊，2017（28）：17-18.

[8]中华人民共和国发展和改革委员会.公告2017年第18号[EB/OL].（2017-11-06）[2018-03-29].http://www.ndrc.gov.cn/zcfb/zcfbgg/201711/t20171109_866647.html.