我国商业银行开展碳金融业务的机遇及挑战

一、低碳经济与碳金融

全球气候变化和地球生态系统的日益恶化，使得人们开始从新能源开发、产业结构调整视角在经济与环境之间寻找解决方案。低碳概念开始得到国际社会的广泛关注。2009年哥本哈根联合国气候变化大会后，低碳经济更是成为时代的主题与发展方向，作为继两次工业革命之后改变世界经济的第五次革命浪潮，低碳经济将改革现有的经济金融发展模式，并将成为衡量国家综合竞争力的一个重要指标。低碳经济即在可持续发展前提下，通过技术创新、制度创新、新能源开发、产业转型等多种手段，旨在减少煤炭、石油等高碳能消耗，减少温室气体排放，达到经济社会发展与生态环境和谐双赢的一种经济发展模式。2016年10月国务院印发《“十三五”控制温室气体排放工作方案》，出台《碳排放交易管理条例》及有关实施细则，2017年启动全国碳排放权交易市场，推动出台相关法律法规及配套措施，建立健全碳排放市场管理机制，这有利于倒逼企业通过技术创新，优化能源和产品结构，最终实现能源调整和产业结够升级。碳金融即运用金融资本去驱动环境权益的改良，以法律法规作支撑，利用金融手段和方式在市场化的平台上使得相关碳金融产品及其衍生品得以交易或者流通，最终实现低碳发展、绿色发展、可持续发展的目的。据国务院发展研究中心金融研究所预测，“十三五”期间，中国绿色投资需求每年将达2-4万亿元，而财政投入约3000亿元，最多占投资总额的15%，因而有巨大的融资需求。商业银行通过信贷引导、中介服务、产品设计、参与交易、低碳经营等五种模式参与碳金融活动。2017年启动的碳交易市场将覆盖40亿吨二氧化碳当量，超过欧洲市场的两倍，成为全球最大的碳交易体系。通过碳金融活动引导企业与个人的投资活动，强化银行与企业等的社会责任，促进环境与经济带的和谐统一[1-3]。

二、我国商业银行碳金融业务发展现状

商业银行目前开展的碳金融业务主要有：绿色信贷、碳金融中间业务、碳金融产品创新与服务等。由于缺乏平台与机制不完善，商业银行碳金融业务主要以绿色信贷为主。

兴业银行是我国首家加入赤道规则的银行，从2006年至2012年第一季度末累计为千家企业提供绿色融资达1290.08亿元，融资余额达847.31亿元，平均以每年200%速度增长，支持项目累计节约标准煤6112.27万吨，CO2减排17995.42万吨。截至2016年11月兴业银行已为7000多个节能环保企业和项目提供绿色融资超过1万亿元，融资余额超过4700亿元，支持项目年节约标准煤2629万吨，年减排CO27382万吨[4-7]。四大商业银行中建行绿色信贷余额最大为7336亿元，增速最高为50.61%，公司类贷款中占比最高为12.48%，工商银行北京分行为京津冀一体化提供绿色贷款余额1200亿元。绿色债券在我国迅猛发展，2016年1月兴业银行首批获准并落地境内首单100亿绿色金融债，目前商业银行已累计发行300亿元。2016年前7个月发放绿色债券180亿美元，占全球同期发行的绿色债券40%以上。专家预计未来每年需要2至4万亿元规模的绿色投资。2017年启动全国碳交易市场后，碳交易将从投资引导、中介服务等扩展到碳期权、碳期货等衍生品交易，市场规模将进一步扩大，2020年中国碳市场交易规模将达4000亿元，商业银行碳金融业务将空前发展[8-9]。

三、商业银行开展碳金融战略的必要性

第一，促进中国经济的健康发展。商业银行通过绿色信贷，将投资逐渐转向低排放、高效益的投资项目，依靠金融手段，引导投资流向。向符合CDM项目要求的领域和行业倾斜，以实现环境友好和长期经济发展方式的双重目标的有机结合，可以实现新能源开发与产业结构调整。

第二，商业银行战略转型。绿色信贷蕴含着对商业银行中介服务巨大的需求，可以拓宽中间业务，逐步优化商业银行的收入结构；同时CDM项目通过多个国家的金融机构合作，借此提高我国商业银行参与国际业务的经验，拓展国际化经营视野。

第三，提高有利于商业银行的盈利能力。中国目前已成为世界减排量一级市场最大供应国，2020年全球碳交易有望达3.5万亿美元，其中中国在碳排放交易中占据鳌头，2030年中国CO2减排20～30亿吨，决定了我国碳金融市场的巨大空间。商业银行碳金融业务既可抓住巨大商机，进行碳交易产品研发与定价，争夺话语权，同时锻炼与培育相关碳金融人才，有利于积累丰富经验，加快国际化经营步伐与国际竞争力的提高[1][8-9]。

四、我国商业银行发展碳金融存在的问题及挑战

我国商业银行开展碳金融业务市场前景广阔，市场空间巨大。但缺乏全国统一的交易机制与平台，产品交易相对单一。主要问题如下:

(一)商业银行对碳金融认识不到位，参与度不高

碳金融发展历史不长，引入我国时间较短。对碳金融产品的交易方式、监管方法及交易风险等因素把握不到位，商业银行开展碳金融业务更多的是出于社会责任，而非自身可持续发展的需求。同时出于盈利性考虑，大部分银行和中介机构一直保持观望态度，对相关碳金融业务、衍生品交易规则以及碳金融所蕴含的巨大商机认知不足，不敢贸然介入。我国目前只有兴业银行、江苏银行等几家银行宣布加入赤道原则。

(二)碳金融业务风险较大，商业银行碳金融投资决策理论方法有待提高

商业银行碳金融业务发展具有广阔的空间和无限的增长潜力，但充满风险。商业银行必须把握机遇与重视风险，提高净资产收益率与总资产收益率的同时，降低不良贷款率。建立健全内部风险防范制度与奖惩机制，培育与引进碳金融高端人才，开拓进取，拓展与创新碳金融业务及碳金融衍生品，研究与学习碳金融战略投资决策理论方法进行战略投资决策，认真学习与借鉴国外碳金融交易经验，提高自身竞争力与盈利能力。随着碳排放权交易平台的搭建，商业银行碳金融业务及组合将迎来更大的发展空间，应通过碳金融发展实现经济与环境的和谐双赢。

(三)我国商业银行碳金融业务类型单一且比重偏低，碳金融产品创新有待提高

完善相关绿色信贷法律法规，建立与完善商业银行信贷奖惩机制。地方政府建立健全较为完善的环保评价体系与绿色信贷风险评估机制，加强其风险防范能力，降低不良贷款的产生。不良贷款率与信用风险、市场风险、环境风险、政策风险等有关。兴业银行自2006年开展碳金业务以来，不良贷款率从2006至2011逐年下降，净资产收益率稳定在24.54%以上，投资碳金融新兴业务不仅没增加风险，反而降低了风险，同时收益率增加，2012年净资产收益率达26.65%，总资产收益率也最高，达1.23%。商业银行在承担社会责任，开展碳金融业务的同时，自身收益率也保持稳定，对商业银行及碳金融业务持续发展具有重要意义。但不良贷款率自2011年至2016年呈上涨趋势，给商业银行敲响警钟。兴业银行净资产收益率、总资产收益率自2012年后均逐年下降，可能与不良贷款率增加等因素有关。对净资产收益率与GDP增速及不良贷款率回归，结果显示净资产收益率与GDP增速正相关，与不良贷款率负相关，见表2，R2=0.48，虽不高但具有很好的经济学意义，净资产收益率与实体经济增长率正相关，与不良贷款率负相关。回归方程中经济增长的T检验较显著，不良贷款率显著性较差，与采用数据区间有关，表1数据显示净资产收益率从2006年至2012年基本稳定，而不良贷款率逐年下降，从2011年至2015年净资产收益率基本呈下降态势，不良贷款率呈递增趋势二者负相关更明显，但可用数据较少。不良贷款率提升与资产结构、资金投向、规则有待完善、业务拓展创新、主体责任等因素有关，也与实体经济低迷、需求信贷与绿色信贷需求不足有关，经济低迷时期更多投资于短线，而碳金融更多的是长线投资。因此在开展碳金融业务的同时，完善信贷法律体系与奖惩机制，提高碳金融信贷企业信息披露，摸清项目风险底数，研究碳排放相关规则与项目风险评估，强化投资评估决策方法与风险管理研究，加强风险防范势在必行[14-16]。净资产收益率与GDP增速及不良贷款率回归如下：

五、商业银行开展碳金融业务的对策建议

碳金融已是全球众多金融机构竞相角逐的新领域，中国商业银行须从自身和外部环境两方面努力，促进我国商业银行碳金融业务的拓展。

(一)建立全国碳交易市场，取得碳排放定价权

建立全国碳交易市场，碳金融交易品种将由现货交易逐步扩展到碳期权、碳期货等金融衍生品交易，极大提高碳交易空间。运用碳期货期权等衍生品进行风险对冲等达到降低交易风险的目的。建立以商业银行为中心的碳金融交易平台既可以平衡国内外供求者之间的利益，使定价更为合理，又可统一计算国内的碳排放剩余量，便于集中管理和定价[13-14]。

(二)提高商业银行对碳金融业务的重视程度

商业银行将低碳理念融入银行日常管理与经营中，强化低碳意识，建立起商业银行的低碳企业文化，高度重视发展碳金融业务，要以更加严格的信贷管理标准和要求项目融资企业和个人提供更详尽的信息披露。大型商业银行可凭借自身资金与业务实力，开展多层次的碳金融活动，采用SWOT分析模式，促进碳金融业务多元化，降低风险，提高利润，充分把握低碳经济发展带来的良机。强化社会责任意识，谋求可持续发展商机，探索低碳发展模式与创新理念。

(三)完善绿色信贷法律体系，引入奖惩机制，降低不良贷款率

目前，我国碳金融业务还处于起步阶段，绿色信贷余额虽增长较快，但基本是发放绿色债券、低碳信用卡及CDM信贷等。对于收益较高、风险较大、周期较长、技术含量较高的科技成分较高的项目，商业银行还处于观望阶段，与我国低碳经济发展的要求相距甚远。碳期货、碳期权、碳信托等业务在我国还处于研发试验阶段；由于缺乏全国统一的碳交易市场，碳资产的定价权掌握在欧美方。市场发育不充分，既限制了碳金融产品的有效衔接与发展，又无法充分发挥碳金融对碳资产的价格发现与风险管理功能[1][12]。

中西方共同认可将所有题材文本大体分为两类，即实用性类别文本和文学类别文本。文学文本包括诗、小说、散文等，它的语言具有想象性、边缘性和多义性;而实用性文本大多遵循一定写作格式，在人们日常生活中发挥着重要的作用。外宣类文本即属于实用文本一类，具有一些跨文化的共性。

  

表1　兴业银行净资产收益率及相关数据　(%)

  

时间20062007200820092010201120122013201420152016净资产收益率y126.2125.3426.0624.5424.6424.6726.6522.3921.2122.72总资产收益率y20.71.171.221.131.101.201.231.201.181.17GDP增速x112.714.169.639.2110.459.307.657.77.36.96.7兴业银行不良贷款率x21.531.150.830.540.420.380.430.761.11.461.63

数据来源：兴业银行历年年报(2006-2015年)

  

图1　2006-2016年兴业银行不良贷款率情况

 

表2　兴业银行2006-2015年总资产收益率与不良贷款率与GDP增长率回归结果

  

VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C2.6938270.20218013.323890.0000LOG(X1)0.2005920.0865762.3169570.05361/X20.0362190.0273581.3239050.2271R-squared0.482083 Meandependentvar3.193831AdjustedR-squared0.334107 S.D.dependentvar0.075289S.E.ofregression0.061438 Akaikeinfocriterion-2.498257Sumsquaredresid0.026422 Schwarzcriterion-2.407482Loglikelihood15.49129 Hannan-Quinncriter.-2.597838F-statistic3.257842 Durbin-Watsonstat2.433272Prob(F-statistic)0.099979

(四)拓展与创新碳金融业务，培育熟知碳金融业务的复合型人才

随着全国碳排放权交易市场的建立，碳金融排放交易市场每年有望达140-650亿美元。交易制度与规则将日趋完善，我国商业银行在完善现有碳金融服务的基础上，创新碳金融衍生品，如碳期权、碳期货交易，充分发挥金融衍生品的套期保值、套利与投机功能，实行碳金融产品组合，达到预期目标。碳金融业务及衍生品交易涉及多个方面，如金融、环保、化工等，且周期较长，同时交易双方信息不对称等均会带来巨大风险，需要银行相关工作人员成为具有扎实碳金融知识的复合型高端人才，如环保、新技术、新能源、金融工程、程序交易、法律法规等方面的专家[17-18]，运用碳金融投资引导低碳经济发展。

六、结束语

碳金融对于商业银行而言是一个全新的领域，碳金融涉及环境、政策、经济、金融、能源、技术等诸多领域。借款企业多是资金密集型或技术密集型企业，对银行信贷资金具有高度依赖性，借款人自身缺乏有效的抵(质)押且用款期限较长，银行信贷资金及时安全收回面临较大的不确定性。财政补贴和税收优惠等是面向借款企业的，而且国家对绿色信贷标准多为综合性、原则性的，没有具体的指导目录和风险等级标准等；贷款企业信息披露不充分，环保信息不对称、项目周期较长，相关环保政策出台等均具有较大不确定性，都会给商业银行带来巨大的风险，这均会在一定程度上制约了绿色信贷业务的持续发展[10-11]。实际上碳金融投资就是一多阶段的实物期权投资，面临新技术、新能源、材料、劳务成本、市场、环保标准等的不确定性，商业银行碳金融投资具有相机决策权，具有延迟、扩张、收缩、退出等期权，同时由于竞争者介入等使得其延迟期权等价值受损，碳金融投资更适合期权博弈战略投资决策理论方法。由于可借鉴数据资料较少，相关参数选择具有主观随意性，且贷款企业信息披露程度与真实性、行为人理性程度、决策方法与时机选择等都会导致商业银行碳金融投资决策具有较大难度与风险。

形心是图形目标的几何中心，被认为是可以平衡波形形状的存在于回波中的一个虚拟的点，通常采用形心识别算法获取形心，因此，对于激光回波电压波形而言，脉冲波形的形心[16]计算表达式为

(2)通过实际算例计算得到在数据原点附近其最小相对误差为1.1314%,最大相对误差为9.0795%,相对误差均小于10%。

Shannon提出用信息熵来衡量单次反馈过程遭遇挫折或伤害的复杂程度[6-7]，即，其中：表示第个状态（总共有个状态）；表示第个状态出现的概率，事件未发生时，每个状态出现的概率相等．当已知特定事件已发生，被从整个研究系统中挑选出所需要的信息度量则表示成特定事件所含有或所提供的信息量[8]，即．

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贵州墨：观赏石界称为盘江黑珍珠，主要产于兴义、罗甸一带的南北盘江、红水河流域；石质多为水冲深色石灰岩，系观赏石中的珍品；兴义被中国观赏石协会评为观赏石之乡。由于长年无序开采，储量已近枯竭。

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根据大量职业高中会计教学调查结果显示，会计理论知识教学远远高于实践教学，导致学生虽然熟练掌握会计基础功底，但是缺乏一定的实践操作能力以及良好的职业道德素质。这种存在诸多弊端的教学方式，不仅影响职业高中会计教学的正常开展，还会对学生综合能力的提高形成阻碍。而且长时间缺乏实践训练，学生很难感知会计知识在生活中的实用价值，降低了学生的综合素质和创造力。

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因此，关于教学知识的来源，一方面，我们承认教学知识中的正式知识或普遍理论是由大学研究者创造的；另一方面，教师可以在专业共同体中通过反思、合作与互动建构知识，所建构的知识直接与具体的教学实践相联系。[11]这类知识是亚里士多德所说的“实践智慧”，也被学者称为行动中的知识、教师实践性知识、教师个人理论等。

英国实行矿业开发许可证制度，从门槛上确保开发行为的有序进行，并以环境管理体系认证、发布环境年报等措施加强矿业监管，充分发挥矿业行业中介组织的作用。荷兰设立“绿色基金计划”，对投资者给予税收激励政策，调动其发展绿色矿业的积极性。美国极其重视矿产开发中的生态恢复，要求矿山企业在开发前须提交相关环境报告，并征求地方政府及当地居民的意见，每年用于环境事业的金额达数十亿美元[9]。

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连刀锋的轨迹都看不清楚，这便意味着，自己连最基本的防守都做不到，自己身体的某个部位，很可能在接下来的交锋中，毫无察觉地被对方扯碎，而自己却只能后知后觉。

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胖子站在我和胡马强的中间，生怕胡马强把树抢走似的，他近乎乞求地说，胡总，您挣钱都好比捋花栗树叶子似的，我们挣的可是几个血汗钱啊，这树没有二十万元，我们着实是卖不起啊！