决策树模型在油气勘探项目经济评价中的应用探讨

1 勘探项目经济评价的决策树模型与蒙特卡洛模拟法

与油气开发和生产项目相比，油气勘探项目的最大特点是研究程度不高、资料较少、地质和商业风险较高。从第一口勘探井取得突破开始，到宣布商业发现、投资建设及投产提油，需要数年、十几年甚至更长时间。近年来随着成熟盆地勘探程度的不断提高，即使勘探技术深入发展，在主要资源国的大规模勘探发现越来越少，多数发现的资源规模较小，难以实现经济开发。因此，一个油气勘探项目最终能否取得经济意义上的成功存在较高的不确定性。

为了尽可能减少损失、规避风险，油气勘探项目的经济评价必须从地质资源、产量安排、开发工程、投资成本、宏观经济假设等多个方面考虑和评估风险，运用概率法建立风险评估模型开展评价，为勘探决策提供更加科学的依据。

决策树模型与蒙特卡洛模拟法是勘探项目经济评价中最常用的两种风险评估方法。对于两者之间的区别与联系，国内外学者均进行了较为深入的研究分析，例如，向文武在2017年发表的论文中提出了基于决策树与蒙特卡洛模拟集成的石油勘探多阶段投资决策模型；Erdogan等人在2001年发表的SPE论文中运用马科维茨的现代投资组合理论，对多个资产的组合进行决策树模型与蒙特卡洛模拟计算比较，并推论决策树模型可能无法得出投资组合的有效边界。根据笔者对工作中所涉及的针对单个项目经济评价的经验与理解，相比较蒙特卡洛模拟，决策树模型更适合对一系列可能出现的多种情形进行分析比较和优化选择，是决策管理的重要手段和工具；而蒙特卡洛模拟主要运用于不确定性分析，对单个决策情形的分析更为科学客观。实践中，更为有利的做法是将蒙特卡洛模拟或确定性评价所得到的单个决策点的结果融入到决策树模型，计算项目的期望货币价值（EMV）。

2014年国际原油价格大幅下跌以来，整个石油天然气行业都面临着前所未有的巨大挑战，几乎所有的石油天然气公司对资本支出都十分谨慎。为了加强勘探项目经济评价，充分论证项目由勘探转为开发的经济可行性，本文在运用决策树模型计算期望货币价值的基础上，进一步结合投资盈利率（PIR）、增量价值（VC）等其他价值评估指标，判断项目是否满足公司的最低投资盈利率要求，是否能够有效提升公司投资组合的整体质量。结合笔者在经济评价与投资组合管理工作中的实例，讨论上述关键指标以及决策树方法的适用性与局限性，探讨决策树模型在油气勘探项目经济评价中的应用。

2 相关指标概念

2.1 期望货币价值

Newendorp和Schuyler在2000年出版的《油气勘探决策分析》一书中指出，在持续的决策分析中，期望价值（EV）更接近一种战略或哲学思想，而不仅仅是一种概率测算方法。期望价值是风险分析的基础，是决策分析中最为核心的概念，贯穿了勘探项目评价的全过程，体现了投资者对决策事项全方位、全周期的思考与判断。

期望价值通过计算概率和概率分布来定量判断风险与不确定性，最主要的两种计算方法是决策树和蒙特卡洛模拟。油气行业中，尤其是不确定性较高的油气勘探领域，通常结合净现值（NPV）计算期望货币价值（EMV），从而对不同的投资项目进行筛选和比较。期望货币价值（EMV）的计算公式如下：

EMV＝P1×NPV1＋P2×NPV2＋…＋Pn×NPVn

Pn为第n种可能结果发生的概率。P1＋P2＋…＋Pn必须等于1，即表明所有的可能结果都已经考虑到，没有遗漏。若最终计算得出的EMV小于零，则该投资项目将被拒绝；若EMV大于零，则可按照EMV大小进行排队比较。

需要指出的是，从勘探项目与在建、在产项目的比较来看，在只考虑从当前时间点到项目结束的评价体系中，在建或在产项目的投资支出已经部分发生或者全部发生，其投资盈利率指标值通常会数倍、数十倍甚至数百倍地高于勘探项目的投资盈利率，因此在建或在产项目的投资盈利率指标适用性较弱。

由期望货币价值的计算公式可以看出，期望货币价值对各种可能结果发生的概率非常敏感，若提升成功的概率，则失败的概率将降低，导致期望货币价值结果大幅提升。在只有两种可能结果情形的决策树模型中，假设一种可能结果对应的地质成功率为Pg，另一种可能结果对应的地质失败率为1－Pg，则期望货币价值为Pg的线性函数：

EMV＝NPV2＋Pg×（NPV1－NPV2）

提高Pg将使得期望货币价值不断接近勘探取得地质成功可能下的确定性评价结果NPV1，反之亦然；当提高或降低Pg使得期望货币价值结果为零时，此时的地质成功率为勘探投资决策的临界点。在实践中，如何科学合理地预测和计算某个勘探项目的地质成功率或商业成功率，是计算期望货币价值的主要难点，也是应用决策树模型进行勘探项目评价的难点之一。

2.2 投资盈利率

通常来讲，一个油气公司每年的投资项目有很多，并不是所有的净现值大于0的新投资项目都能纳入当年商业规划或年度投资计划。尤其是近年来油气价格持续低位，油气公司对投资支出更加谨慎。因此，在进行勘探项目决策树模型分析时，还需要结合其他相关指标来筛选与优化投资组合，从而满足公司的投资约束条件，提升投资效益质量。对于尚未启动投资的新项目进行评价时，投资盈利率（PIR）是净现值（NPV）的常用补充指标。R.D. Seba在1987年美国石油工程师协会会议上发表的论文中指出，以公司平均投资机会成本为折现率的投资盈利率是油气公司强效的投资项目筛选与排队指标，甚至认为是“在任何时候你所需要的唯一投资筛选标准”。

根据上述假设，计算每个方案的期望货币价值（EMV），如表1所示；从决策树终端开始分析计算得到决策树起始端的期望货币价值，如图2所示。

 

式中，PV资本支出是投资现值。

如果投资盈利率即PIR小于零，意味着项目净现值小于零，则该投资项目必须被放弃或者寻求方案优化；对于PIR大于零的投资项目，可按照PIR指标大小进行排队，并根据投资约束条件来决定哪些项目可以进行投资，哪些项目需要推迟投资或进一步优化方案。由于投资盈利率的正负方向与净现值正负方向相同，在没有投资约束的情况下，投资盈利率的筛选门槛值为零；但在实践中，油气公司为更好地满足投资约束条件，提高投资决策效率，通常会根据当前约束条件以及长远发展规划设定高于零的门槛值，低于该门槛值的投资项目直接被否决。

根据具体的决策事项，P可为地质成功率（勘探目标含油气概率），商业成功率或经济成功率等。王俊玲、史丹妮等人在2010年发表的论文中确定了7个独立的地质风险参数（烃源岩、储层、盖层、运移、圈闭、保存、油气排烃与圈闭形成的时间匹配）作为勘探目标地质风险评价参数；干卫星和董翠在2014年发表的论文在现有仅考虑资源风险的决策树模型基础上，进一步考虑项目商业化风险，即经济成功率等于其地质成功率与商业化成功率的乘积。

在决策树模型的不同投资方案比选过程中，由于投资盈利率为两个金额数据的比值，通常不能按照预计发生概率直接进行加权平均计算得到期望的投资收益率，不能与公司要求的投资标准进行比较。也就是说，由于投资盈利率是一个相对量，无法体现某个投资项目收益的绝对量，对投资盈利率直接进行加权平均以推算决策树起始端的收益率，可能会推导出错误的结论。

2.3 信息价值与增量价值

油气项目在勘探阶段的数据信息较为有限，因此获取新的、额外的信息可以在一定程度上减少评价过程中的不确定性，从而使油气公司做出更好的决策判断，这就是信息价值（VOI）。从计算方法上来看，信息价值为有、无该信息时的期望货币价值差额，即：

VOI ＝ EMV有－EMV无

若信息价值（VOI）小于零，则该信息的价值为负，决策者应放弃获取该信息；若VOI大于零，则该信息的价值为正，决策者应获取该信息。Сhоrn和Саrr在1997年美国石油工程师协会会议上的论文中提出，如果额外的信息影响到即将做出的决策，且项目增加的价值高于购买信息的成本，则应该购买该信息，再做进一步分析与决策；反之，如果预计获取的额外信息不能显著改变项目评价结果或该信息的获取成本太高，则应该按原有的决策进行投资或放弃。

需要说明的是，该决策树的7个可能方案下，由于假设每个可能方案的失败和成功不同情形所对应的钻井和投资数均相同，先计算每个情形的增量价值、再加权平均计算得该方案增量价值，或者先加权平均计算该方案期望货币价值、再减去该方案PIR0×PV资本支出得到增量价值，两者结果一致，故未在本案例中列出终端数据，以使模型树案例展示清晰明了。

布正伟在《建筑语言的基本语法规则》中提出了建筑词法的典型化规则。典型化规则是指通过词形的变异与提炼，以构成重复使用的具有典型化构形特征的典型词语[23]。余荫山房的水面边界、屋顶轮廓线、景观步道等元素通过对传统建筑语言进行变异处理，大量运用直线代替曲线或圆弧进行造型，形成了典型的语汇。

假设投资盈利率门槛值为PIR0，则既定投资额度下，净现值的最低标准公式如下：

NPV0 ＝ PIR0×PV资本支出

项目的期望货币价值（EMV）高于最低标准NPV0的增量部分即为增量价值，即：

VС ＝ EMV－PIR0×PV资本支出

老鳜鱼你客气个啥？这些穷伙计和你见一面少一面，都七老八十了，说走就走，趁着这会儿还能走动，多说上几句话儿。老冬瓜说。大伙儿不是牵挂你老鳜鱼吗？

我去了一趟海边，那个来回有一个钟头车程的海边，那个在初夏季节里特别清爽特别细致的海边。有太阳，但是也有厚厚的云层，所以阳光刚刚能使我觉得暖和，刚刚能使海水在岩礁之间闪着碎亮的光；有风，但是也有好多高高的木麻黄，所以风吹过来时就添了一分温柔，吹过去的时候又多了一分转折。

若增量价值VC大于零，则该项目符合公司投资组合最低目标，可进入下一步投资决策程序；若小于零，则被否决。

本质上，无论是信息价值或是增量价值都属于经济评价中增量分析法范畴，其经济学原理为边际效益分析。根据蒋其发2012年的论文，在进行不同投资方案比较时，增量分析法较净现值法更容易被理解，具有清晰的逻辑性。在油气项目评估领域，增量分析法的应用也非常广泛，是极为重要的投资决策与方案优化分析工具。因此将增量分析法应用到勘探项目决策树模型也具有很强的适用性，有利于投资者筛选出最优方案路径，实现项目价值最大化。

此外，南充市旅游景点交通通达性呈现一定的规律特征：城市景区通达性优于乡镇景区通达性，平地景区通达性普遍优于山丘景区通达性，5A景区通达性明显优于4A及其以下等级景区通达性，原有景区通达性优于新建景区通达性。区域经济发展水平以及景点的知名度对旅游景点的整体交通网络可达性指数影响较大。

期望货币价值（EMV）本身在计算过程中存在地质成功率、商业成功率等参数难以准确预计的难点，应用增量价值（VC）指标进行勘探项目决策也存在类似的难点。

3 决策树模型建立方法及应用特点

决策树是用来刻画一系列可能发生的事件以及每个事件带来的结果的数据图形，是油气勘探项目评价中重要的决策分析工具。决策树中的方块（■）或圆圈（●）代表了决策节点，由决策节点引出的树枝代表该方案情形下的结果，树形结构终端的三角形（▲）代表每个方案情形下的结果。决策节点可分为两种类型，一种是不同备选方案选择下的可控决策，通常用方块节点（■）表示并引出多种方案树枝；另一种是不确定性概率方案的不可控决策，通常用圆圈节点（●）表示并引出可能出现的情形。决策树的最左侧收敛端代表勘探项目的起点，最右侧是发散端，每个发散分支的终端代表一种可能情形，需要罗列详尽并计算每种情形的经济评价指标。

3.1 决策树模型建立方法

3.1.1 明确决策事项与目标

传统教学模式的出发点，在教学中忽视了学生的主体地位，没有很好地解决“学生如何去学”这一问题，导致学生在被动学完课程后仍不能熟练地综合应用课程的内容、原理和方法。学生主动性不足，必然导致学习效率不高。

一个油气风险勘探区块通常有多个地质条件相近的圈闭可钻探。在建立决策树模型前，首先需要明确决策的事项与目标，例如，需要明确决策的对象是单个目标圈闭还是多个圈闭的组合，勘探合同期内需要钻几口井，是否为义务井等。对于多圈闭项目而言，圈闭的数量决定了决策树的层级数量。本文以相对简单的两个圈闭A和B的决策树为例进行说明。

3.1.2 识别关键影响因素

在F公司某勘探区块的两圈闭决策案例中，不同指标的选取产生了不同的方案决策。但是，无论是以期望货币价值还是增量价值作为决策树模型的评估指标，部分方案的指标差异并不明显。因此树形结构中某一参数发生较小幅度的变化，就有可能导致方案筛选优化路径发生变化。在实际应用中，决策树模型较本文F公司案例通常要复杂许多，故任何一个参数取值的不准确，都可能带来决策偏差，因此需要在构建决策树模型的每一步骤都确保考虑周全，每一环节的相关工程师、评价人员都尽可能夯实基础输入数据，若发现偏差及时修正。

关键影响因素识别的方法有很多，例如专家法、头脑风暴法和穷举法等，但这些方法列举出的因素对于项目价值的影响范围只能靠主观判断。欧洲的石油公司（挪威国家石油、壳牌等）应用比较广泛的一种方法是暴风图法：首先构建一个确定性评价模型，利用专家估计的最可能出现的情形进行构建，相当于一个基础方案；再利用基础方案进行单因素敏感性分析，来识别影响价值的关键因素，即在暴风图上显示影响最大的参数；关键因素识别出后，可进入决策树进行分析。

实践应用中，并不是所有敏感性高的因素都会进入决策树模型。例如，油气价格对绝大部分项目而言敏感性程度较高，但油气价格为不可控因素，难以判断变化发生概率，因此通常需要由公司战略规划相关部门确定决策油价方案（基础方案、低油价方案、高油价方案等），以此为基础建立多套决策树模型。因此，对于敏感性程度高、不可控、难以判断发生概率的其他不确定因素，也可并行建立多套决策树模型。

假设F公司需要对某勘探项目的两个圈闭进行决策评价，考虑先在条件最为有利的A圈闭钻1口探井，若探井勘探成功，获得资源发现，则考虑在A圈闭继续钻1口、2口井或不钻井，并继续在B圈闭钻1口井或不钻井；也可根据第1口探井的结果直接在B圈闭钻1口井、放弃A圈闭其他井，由此得到7个可能方案，每个方案在获得勘探发现的情况下可采用确定性评价方法或采用蒙特卡洛方法评价可得到产量和最终可采储量的概率分布，进而抽提出P10、P50、P90三种情形。根据地质工程师的判断，假设A圈闭探井勘探成功率为60%，B圈闭勘探成功率为40%；根据Swanson法则，每个方案的三种最终可采储量情形发生的概率分布为30%、40%、30%；所有井的钻完井单井投资为1500万美元，利用已有地面设施进行处理与管输（其他投资几乎可忽略）；按基础油价进行分析，折现率取10%，评价基准日为2018年1月1日；假设所有井都可以在年初完成投资，即资本支出（Capex）与投资现值（PV资本支出）相等。

该方案配电装置楼首层和二层有两条疏散走道，应满足耐火极限1h。在没有保温或隔声等特殊要求的情况下，根据《建筑设计防火规范》，设计采用轻钢龙骨两面钉耐火纸面石膏板隔墙，构造为：12 mm(耐火纸面石膏板)+75 mm(钢龙骨，内填50 mm厚容重100 kg/m3的岩棉)+12 mm(耐火纸面石膏板)，截面厚度约为99 mm。

在明确决策目标及关键影响因素后，需要列出所有可能的决策方案。本文的例子中，首先考虑在条件最为有利的A圈闭钻1口探井；根据探井的情况决定继续钻1口、2口生产井或不钻井；而后考虑B圈闭钻1口探井或不钻井等，从而确定基本的树形结构（见图1）。

3.1.4 计算所有可能方案下的净现值

在确定所有可能决策方案后，即可开始对每个方案进行经济评价，并对树形最右侧发散端的每种可能情形进行经济评价，即计算决策树模型终端值。根据最终可采储量、工程投资、操作费用等的不确定性情况，利用蒙特卡洛方法或确定性评价方法计算每个终端情形的净现值。蒙特卡洛方法计算结果是一个连续的概率分布范围，但是在决策树中的分支数量是有限的，故一般处理方法为取最终可采储量概率分布范围的P10、P50、P90三种情形，即大于10%可能性（乐观估计）、大于50%可能性（最佳估计）、大于90%可能性（悲观估计）三种情形，按照30%、40%、30%的发生概率，计算该可能方案的期望货币价值。根据Swanson法则，此方案计算得到的结果与最终可采储量分布范围的均值差别不大。

3.1.5 计算决策树模型起始端期望货币价值

根据决策树终端的每个结果值，反向推算，得到起始端的期望货币价值，即该决策目标的期望货币价值。如果是不确定性概率方案之间的分析（即圆圈结点分析），则将可能发生的概率在树枝线条上进行标记，并计算加权平均值。如果是备选方案之间的分析（即方块结点分析），在期望货币价值反向推算过程中并不是所有的分支都加权相加，只有一个分支进入反向推算。为清晰展示进入下一步反向推算的备选方案，应该用“是”或“否”在每个备选方案的树枝线条上进行标记。每次只选择一个备选方案分支的原因首先是该选择是主观的、可控的，更重要的是通过不同备选方案之间的比选，可实现优化决策树路径、优化勘探项目决策方案。

  

图1 7个可能方案的决策树基本结构

3.2 决策树模型在油气行业中的应用特点

根据不同油气勘探项目的实际情况，例如某勘探区块一口关键义务井的论证决策，或多圈闭多口井的组合优化决策，或与资源国谈判转为开发区块时可能出现的不同财税条款情形，最终编制出来的决策树模型不尽相同。决策树模型向投资者清晰展示项目可能面临的各种决策与结果的同时，对投资者提出了更高的管理思维要求，即要求投资者能够全方位识别项目的潜在风险与不确定性，列出所有可能决策方案与可能结果，并持续不断地优化方案选择，否则容易导致事倍功半。例如，即使是勘探区块的一口义务井，也可能会出现以下情形：1）钻井后无储层发现，则区块退出；2）储层为水层，区块退出；3）含油气储层，油层厚度小于100米，无商业性，区块退出；4）含油气储层，油层厚度介于100～300米，潜在商业性，若油藏充满度不够则退出，若钻遇油水界面则制定评价方案后进一步决策；5）含油气储层，且厚度大于300米，则制定评价方案，进行DST测试，准备商业开发，等等。除以上列举的情形外，还需要考虑如果不钻义务井需要缴纳的违约金为多少以及是否可以通过谈判降低该违约金，从而把所有可能方案都一一列举。

刘莉想起前不久车站搞的一次集中灭鼠活动，肯定是死老鼠什么的死在角落里了。这时正是早上，又正值出行淡季，没什么人来寄存行李，她有些无聊地翻出寄存流水台帐清理到期又无人认领的行李。这是一项例行工作，火车站寄存处总是有一些逾期无人认领的行李，为了避免挤占行李间，他们会定期把逾期无人认领的行李清理一次送到仓库，如果在仓库过了三个月还无人认领，他们就可以随便处理了。

实践中，决策树模型在油气行业中的应用领域远不止于勘探项目评价分析，在项目建设、生产等不同阶段，只要涉及不同方案选择、不同可能结果的决策情形都可以尝试运用决策树模型进行分析，从而提前判断各种可能出现的情形并做好分析与预案。

学生学习知识的过程是符合客观的现实规律的。每个人的知识构建的学习都是由浅入深，符合知识的构建发展的规律，教学的过程需要符合客观规律，每个学生都是从基础知识学过来的尽量要满足每个人的需求，由浅入深的教学，在讲解二次函数的时候，先更具方程画出函数的图形，在来研究每个点的规律，然后考虑怎么将二次方程转化为标准方程，研究的问题越来越广，还可以研究每个函数的对称轴，使学生较好的分析和掌握二次函数的关系和性质，才能为以后的运用过程打下良好的基础。

4 决策树模型案例分析

4.1 以期望货币价值为评估指标的决策树模型

3.1.3 确定所有可能决策方案以及逻辑顺序

投资盈利率的含义是投资盈利与投资支出的比率，反映了单位投资支出的盈利水平，该指标在不同行业的投资项目评价中均有较为广泛的应用。在计算方法上，可以选择折现法（考虑时间价值）或不折现法（不考虑时间价值）；作为分子的投资盈利可以选择经营收入、利润、现金流等不同指标，作为分母的投资支出通常是资本性投资支出。由于油气投资项目持续时间较长，油气公司在实践中通常选择折现后的净现金流即净现值作为分子，折现后的投资即投资现值作为分母，计算投资盈利率，从而在充分考虑时间价值的基础上，对投资项目进行筛选和排队。油气行业常用的投资盈利率公式如下。

由以上决策模型可得出，该勘探项目的7个可能方案的期望货币价值范围为－900万～5200万美元，考虑探井成功率后的期望货币价值为2760万美元，效益为正。若第1口探井获得成功，则应选择A圈闭继续钻2口井、在B圈闭钻1口井的方案3。

4.2 以增量价值为评估指标的决策树模型

假设F公司的新投资项目投资盈利率筛选门槛值为0.3，则上述案例中各方案的投资盈利率及增量价值如表2所示；以增量价值为筛选指标，从决策树终端开始分析计算得到决策树起始端增量价值，如图3所示。

 

表1 7个可能方案的投资及期望货币价值

  

单位：万美元方案 方案描述 井数 投资 期望货币价值方案1 探井成功、A圈闭1口井、B圈闭1口井 3 4500 4800方案2 探井成功、A圈闭1口井、B圈闭0口井 2 3000 2900方案3 探井成功、A圈闭2口井、B圈闭1口井 4 6000 5200方案4 探井成功、A圈闭2口井、B圈闭0口井 3 4500 4100方案5 探井成功、A圈闭0口井、B圈闭1口井 2 3000 2800方案6 探井成功、A圈闭0口井、B圈闭0口井 1 1500 1300方案7 探井失败、A圈闭0口井、B圈闭0口井 1 1500 -900

  

图2 以期望货币价值为评估指标的决策树模型

实践中，增量价值（Value Creation，VC）是信息价值在决策树模型计算中的一种应用体现。根据上文讨论，决策树模型不宜直接选择投资盈利率作为筛选指标，因此可以考虑结合油气公司的投资盈利率门槛值，计算增量部分的绝对价值量。

由以上决策模型可得出，7个可能方案的增量价值范围为－1400万～3500万美元，考虑探井成功率后的增量价值为1530万美元，增量价值为正。若第1口探井获得成功，则应选择A圈闭继续钻1口井、在B圈闭钻1口井的方案1。

克什米尔蓝宝石被誉为蓝宝石中的极品。克什米尔蓝宝石的颜色通常称为矢车菊蓝，是指一种不含其它色调的中等深度的鲜艳的纯蓝色。此外，克什米尔蓝宝石还由于含有微小的尘状的内含物对光线散射形成象绒布般的光泽（也称为天鹅绒效应）。

为了与原方案对比，仍采用原来的刀盘网格模型，用原先的单元尺寸对异形刀片重新划分网格，并和刀盘网格模型组合后形成优化方案3的CFD模型。设置相同的边界条件，待流场稳定后测得一个旋转周期内刀片上的扭矩，如图14所示。

尽管方案3的期望货币价值最高，但其投资盈利率低于方案1和方案2，增量价值低于方案1。在公司投资约束及组合优化条件下，应首先考虑选择方案1，放弃方案3。

4.3 案例小结

从无到有，培育垦区新产业。2013年，广东农垦从保障国家粮食安全的层面考虑，以实施农业农村部农垦局培育本土垦区国际大粮商战略为己任，成立广垦粮油，通过实施大项目带动战略，兼并重组迅速切入粮油行业，目标是构建涵盖粮油原料生产、加工、零售服务三大环节于一体的全程产业链。为保障城市优质安全食品的供给，粮油产业被列为垦区“十三五”重点支持的优势产业之一。为了快速切入，2014-2015年期间，广垦粮油通过并购、增资扩股等方式先后成立了广垦长晟、广垦嘉益、东莞新沙实业投资有限公司（简称“东莞新沙”）以及广垦华粮等4家混合所有制企业。

 

表2 7个可能方案投资盈利率及增量价值

  

单位：万美元方案 方案描述 井数 投资 期望货币价值 投资现值 投资盈利率 增量价值方案1 探井成功、A圈闭1口井、B圈闭1口井 3 4500 4800 4500 1.1% 3500方案2 探井成功、A圈闭1口井、B圈闭0口井 2 3000 2900 3000 1.0% 2000方案3 探井成功、A圈闭2口井、B圈闭1口井 4 6000 5200 6000 0.9% 3400方案4 探井成功、A圈闭2口井、B圈闭0口井 3 4500 4100 4500 0.9% 2800方案5 探井成功、A圈闭0口井、B圈闭1口井 2 3000 2800 3000 0.9% 1900方案6 探井成功、A圈闭0口井、B圈闭0口井 1 1500 1300 1500 0.9% 900方案7 探井失败、A圈闭0口井、B圈闭0口井 1 1500 -900 1500 -0.6% -1400

  

图3 以增量价值为评估指标的决策树模型

5 结论

在油气勘探项目经济评价中，通过建立以期望货币价值为评估指标的决策树模型，可以向投资者清晰展示出项目所有可能的决策方案，从而便于对比发现最优方案，并有效规避潜在风险，减少损失；但期望货币价值作为一项绝对量指标，无法反映出单位投资所能带来的效益。

在公司投资约束等条件下，通过建立以增量价值为评估指标的决策树模型，既可以考虑到公司最低投资盈利率的要求，也可以进行加权平均运算与方案路径选择，从而在规避勘探风险的基础上，更好地满足公司投资组合优化需求，提高投资质量与效益。

根据不同油气勘探项目的具体技术、商务、经济等情况，勘探投资决策涉及的方案可能非常多，从而决策树模型可能很复杂。但是，该项投资决策的难度并不在于如何编制复杂庞大又一目了然的决策树图形本身，而是如何确定所有可能方案、清晰定义每一个方案以及所对应储量、产量、投资、成本等技术参数。在实际应用中，经济评价师通常需要与技术工程师不断反馈交流，以准确测算各个可能决策方案的净现值以及项目的期望价值，从而使决策树模型工具发挥出应有的功能与作用。

引进战略投资者，积极探索新机制。集团于2016年8月引进中国农业产业发展基金与中国信达资产管理公司作为战略投资者，实现股权结构由单一到多元的优化转变，优化了集团资产结构。企业法人治理结构也得到进一步完善。

参考文献：

习惯对一个人来说是非常重要的。而小学生大都喜欢模仿教师，从而学到和养成教师的某些习惯。教师在教学活动中，其积极向上的思想、兢兢业业的态度、善于创新的教法都会成为学生习惯养成的良好刺激和榜样。

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